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开首：华尔街见闻
“I won‘t see you next time”，任期将尽，鲍威尔时期参预倒计时。
2026年4月29日，好意思联储例行新闻发布会的末尾，主席杰罗姆·鲍威尔走下讲台前，向在场记者说出了这句看似蜻蜓点水、实则意味长的话——“相配感谢大，下次不相逢。”
随后，他离开讲台，走出会场，驱散了我方四肢好意思联储主席的后场新闻发布会。
2026年5月15日，鲍威尔的主席任期将幽闲画上句点。这天，他的继任者、特朗普提名的凯文·沃什预测将通过照料院银行委员会证明投票，接掌这环球具权势的货币战略职位。
八年，两届任期，横跨两任总统、场百年遇的环球大疫情、好意思国四十年来严峻的通胀。鲍威尔留住的，是份功过交汇、争议并存的历史账单：他主下的好意思联储收效守住了处事底线，将月均休闲率压至4.6，低于前任格林斯潘、伯南克和耶伦；但与此同期，他任内的平均通胀率达3.09，远好意思联储2的战略标的，也远于前几任主席的任期均值。
在谈及我方的施政遗产时，鲍威尔援用了弗兰克·辛纳屈的名言，他说，他有过些缺憾，但并未几。这句话，大略是对这八年安妥的注脚。
非典型央行行长：从普林斯顿文科生到好意思联储
2017年11月，时任总统特朗普晓示提名杰罗姆·鲍威尔接替珍妮特·耶伦，出任好意思联储16任主席。这任命经公布，立即在学界激励山地风云。
原因惟有个：鲍威尔不是经济学。
以前三十年，从格林斯潘（1987年）初始，好意思联储的历任主席均持有经济学博士学位，均是宏不雅经济域的顶学者。而鲍威尔的经验，在这条精英轨谈上，显得额外另类。
鲍威尔1975年毕业于普林斯顿大学，获体裁学士学位，随后参预乔城大学法学院，取得法律博士学位。他的奇迹起步是在纽约作念投资银行，而后参预财政部，在老布什政府本事担任财政部官员，处理国内金融、债务和税务战略。
1997年至2005年间，他以伙东谈主身份供职于华盛顿的私募机构凯雷集团，2008年又转至私募股权公司环球环境基金担任经管伙东谈主。
2011年，时任总统奥巴马提名他出任好意思联储理事会成员。此举在那时被遍及解读为向共和党东谈主抛出的橄榄枝。2012年，《华尔街日报》透露，鲍威尔个东谈主资产在2130万至7220万好意思元之间，是那时好意思联储理事会成员中裕如的位。
然则，华尔街的资产积贮，并不成弥补学术配景的缺失。金融服务公司Bankrate.com财务分析师格雷格·麦克布莱德直言：“杰罗姆·鲍威尔莫得经济学博士学位，但他将被赋予引环球大经济体的重担。让个非经济学来掌舵好意思联储，这是破传统之举。”
品评者言辞为锐。经济战略接洽所接洽总监乔什·拜文斯命令保留耶伦，并指出：“咫尺是需要位着实的宏不雅经济学掌舵的时候，而不是个可能听命于理事会的东谈主。”
有辩论以“后位非经济学担任好意思联储主席”G·威廉·米勒为例，指出米勒在卡特政府时期因对通胀形状判断造作，在职仅17个月便被动下野，劝诫历史可能重演。
然则，布鲁金斯学会经济接洽员亚伦·克莱因则持不同想法。他合计，鲍威尔在财政部和好意思联储多年积贮的实务领导，使其胜任这职位。要紧的是，其卓尔不群的配景，大略偶合能匡助好意思联储破经久存在的“群体念念维”。
“莫得什么神奇的秘要是经济学博士属的，”克莱因说，“有位配景不同的主席，可能是种势——前提是他知谈何时应该抛开模子、凭借直观作念判断。”
这争论，在接下来的八年里，将以戏剧化的式得到试验。
2018年接棒：联络的是个布满暗礁的开局
2018年2月5日，鲍威尔宣誓履新，幽闲从耶伦手中接过好意思联储的掌舵权。
手机：18632699551（微信同号）从名义上看，他接办的是个相配可以的景观：通货延迟低于好意思联储2的战略标的，运行在约1.5的水平；休闲率为4.1，是17年来的低点；经济增长经历多年低迷后重获动能长治不锈钢保温施工，股市屡创历史新，特朗普政府的税改案也正为经济注入财政刺激。
然则，暗礁已在水面之下悄然融合。
资不雅察东谈主士David Wessel在那时就指出，耶伦留给鲍威尔的，远不啻份亮丽的得益单，是系列辣手的清贫：如安在通胀压力升温之前把合手好加息节律？如何评估大领域减税对已接近满负荷运转的经济的影响？何时、又以何种式动用相配规货币战略器具应付下轮衰败？
另些品评者则为悲不雅。他们合计，耶伦的宽松战略保管时刻过长，任由好意思国股市估值攀升至以前百年来仅出现过三次的位，环球政府债券收益率也降至历史低点，信用风险被系统低估——这切，皆将成为留给鲍威尔的定时炸弹。
辣手的是政层面的变量。鲍威尔上任仅五个月，特朗普便公开在CNBC节目中炮轰：“我不可爱咱们在经济上付出这样多死力，然后眼睁睁看着利率高潮。”
鲍威尔选择视。但这场与特朗普长达数年的政角力，才刚刚拉开序幕。
2018年秋季，鲍威尔在次采访中示意，好意思联储距离利率的中水平“还有很长的路要走”，立地激励商场大幅波动。当年12月，他又因句资产欠债表缩减“在自动驾驶轨谈上”进行的表述，激励新轮商场惶恐。特朗普度磋商将其解职。
这两次公论风云，让鲍威尔刻悟到了个真理真理：身为好意思联储主席，每个字，皆具有撼动商场的力量。
疫情冲击：危急中的“越线者”
如若说接棒之初的战略磨期仅仅次热身，那么2020年春天，才是鲍威尔着实真理真理上的场大考。
2020岁首，新冠疫情席卷环球，好意思国经济在短短数周内急速坠入峭壁。2020年4月，好意思国休闲率飙升至14.8，创下1948年有当代休闲统计以来的记载，数以千万计的好意思国东谈主在夜之间失去作事。
面对这场百年遇的危急，鲍威尔的反映之连忙、力度之激进，令华尔街惊叹。
好意思联储在短时刻内将基准利率遑急降至近水平，同期重启并大幅扩多数化宽松领域，在数周内购入数万亿好意思元的债券；与此同期，鲍威尔还联手财政部，出了系列远传统央行业务界限的遑急信贷器具。
他过后坦承，这些举止已远远出了老例货币战略的版图。
“咱们越过了许多红线，”2020年5月，设备保温施工鲍威尔在普林斯顿大学的次举止上说，“在这种情况下，你先作念了这件事，然后过后再想办法科罚。”
这场豪赌，终奏。好意思国经济收效避了二次大萧瑟，处事商场在约两年内完成了从疫情重创到基本规复的历程——而2008年金融危急之后，这经过整整用了六年。鲍威尔也因此赢得了无为颂扬，被视为在危急关头展现出沃尔克式斗胆的东谈主。
然则，“过后再想办法科罚”这句话，也为接下来的战略造作埋下了伏笔。
通胀时期：从“暂时”的高傲到“沃尔克式”的铁腕
疫情救市的代价，在2021岁首始集中达成。
跟着天量财政刺激资金涌入商场，耗尽需求爆发式，而环球供应链的建筑却远比预期徐徐；与此同期，劳能源商场供给无间偏紧，能源、房钱、工资等资本轮替高潮。需求端和供给端的双重失衡，以及而后俄乌干戈激励的能源价钱暴涨，共同将好意思国通货延迟向失控边际。
2021年8月，面对通胀压力已权贵升温的现实，鲍威尔在年度的杰克逊霍尔央行年会上，作念出了日后令他报怨不已的阿谁判断——他称刻下通胀为“暂时的（transitory）”，合计供应链扰动终将消退，价钱终将回反正轨。
这判断，成为他任内大的战略造作。
事实讲明，通胀不仅莫得“暂时”地自行消退，反而无间加快。驱散2022年2月，好意思国中枢CPI同比涨幅已攀升至6.4，创下四十年来的水平；同庚6月，综CPI同比涨幅出奇冲至9.1的峰值。这不仅是好意思联储的判断造作，亦然鲍威尔本东谈主历史评价中谈难以抹去的错误。
在国会听证会上，照料员平直追问：为何好意思联储对通胀形状出现如斯严重的误判？鲍威尔承认，这波通胀在2021年中期之后眨眼间快速攀升，出了险些整个主流宏不雅经济学的预期；供应链的建筑速率也远慢于预期，这是历史上险些莫得前例的情况。他承认，“咱们本应该早接管举止。”
迟到的纠偏，力度空前。
2022年3月，好意思联储幽闲开启本轮加息周期。随后的年多时刻里，鲍威尔主的贯串激进加息令商场惊怖——在不到两年时刻内，基准利率从接近的水平累计上调了500多个基点，加息速率之快，在当代好意思联储历史上为陌生。
与2020年的危急救市形成横暴对比，此次，鲍威尔援用的精神偶像从凯恩斯变成了沃尔克。他在2022年的杰克逊霍尔年会上明确劝诫，将价钱平稳“带追念”将给处事和增长带来“些苦难”，并喊出将“不吝切代价爱戴价钱平稳”，以此向商场传递铁腕通胀的决心。
品评者指出，这是次迟到的回荡，好意思联储为此付出了千里重代价——数以百万计的好意思国庭在此本事承受了购买力的大幅缩水。但也有经济学为鲍威尔辩白，合计这波通胀的主因是疫情与地缘政冲击带来的供给侧扰动，并非货币战略单能够足下的驱散。
而令外界不测的结局是：这场的激进加息，并未触发无为预期的经济衰败。
到2024年底，好意思国经济年增长率仍保管在2.5，通胀在未休闲率的情况下大幅回落，劳能源商场保持接近充分处事的状况。险些通盘经济学界皆曾预言的衰败，永远未始到来。
鲍威尔本东谈主在哈佛大学经济学课堂上坦言，险些被合计不可能的“软着陆”，是他合计值得自重的竖立之。
遗产与争议并存：立才是大的遗产
历史对鲍威尔的终评价，大略不会落在职何项具体的经济计算上，而是落在个根柢的问题上：他守住了好意思联储的立。
特朗普在个总统任期内已常常膺惩鲍威尔不愿降息，度磋商将其解职。2025年特朗普重返白宫后，这场政施压升为正面冲破——白宫授意功令部以联邦储备委员会总部大楼改动工程造价支为由，对鲍威尔伸开刑事看望，在好意思联储112年历史上险些是破天荒的次。
分析东谈主士遍及合计，这场看望的的确动机，是迫使好意思联储降息以配特朗普的政议程。
面对这场前所未有的政压力，鲍威尔于2026年1月发布声明公开还击，将其定为“好意思联储字据对公众故意的判断设定利率，而非允从总统偏好的恶果”。这段连忙在金融圈无为流传，为他赢得了两党的国会相沿，也让他得以在职期届满之际，以我方的式完成历史的谢幕。
好意思联储历史上，前次有主席濒临如斯横暴的政压力，还要追忆到五十多年前：尼克松曾向时任主席亚瑟·伯恩斯施压，条目保管宽松货币战略，终形成阿谁时期通胀失控。相较之下，鲍威尔的叮属压力、拒谐和，使他在历史上的位置，显著要比那位就范的前辈出许多。
充分处事，是鲍威尔另项为东谈主称谈的遗产。
鲍威尔任内月均休闲率4.6，低于格林斯潘（5.5）、伯南克（7.3）和耶伦（5.1）。这份数字背后是实实在在的民生：低休闲率不合称地惠及了劳能源商场中弱势的群体——2019年至2024年间，收入处于底部10的工东谈主推行工资累计涨幅达15.3；黑东谈主休闲率于2023年降至4.8，创下历史新低。
接洽者迪恩·贝克写谈，鲍威尔对充分处事标的的讲求扩充，使数以百万计的工东谈主在本可休闲的情况下照旧持有作事，数以千万计的东谈主获取了本不会有的工资涨幅。
鲍威尔的品评者一样不乏原理。
在监管层面，2023年硅谷银行的遽然倒闭，暴浮现好意思联储在银行监管上的淘气。贝克直言：“他在监管面存在严重劣势，让景观走到了不起不救济硅谷银行的地步。”
在通胀问题上，鲍威尔任内平均通胀率3.09，较好意思联储2的标的出逾个百分点，也于格林斯潘（2.5）、伯南克（1.84）和耶伦（1.17）时期。卸任时，好意思联储资产欠债表仍达约6.7万亿好意思元，较上任时翻了不啻番，继任者凯文·沃什已将这“留传职守”列为要整对象。
低休闲率与通胀，组成他向历史递交的这份双面得益单的两面。
他我方用句话定位了这份作事的骨子：“咱们是在建堤坝，而不是在预飓风。”
这既是对好意思联储职能界限的自谦表述，亦然他对这八年的自我注解——不是说他料到了切，不是说他从未造作，而是说，在漂泊的时期，他试图将这个机构建得弥漫坚固，使其不被政的暴风、疫情的暴雨和通胀的激流破坏。
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